从新三板摘牌四年后，开源证券A股IPO终于迈出实质性一步。

日前，证监会披露已正式受理开源证券A股IPO申请。

素有“新三板之王”美称的开源证券，以服务中小企业为特色形成差异化竞争优势。但在全行业整体向好的2021年，开源证券却逆势下行，营业收入、归母净利润同比分别减少4.76%、12.44%。

随着业绩下滑，开源证券的排名也出现变动。2021年，开源证券的营业收入和净利润行业排名第45名、第58名，分别较2020年下降5名、8名。

长江商报记者注意到，虽然新三板业务在同行中一直处于领先位置，但开源证券投行业务整体表现不佳，存在股权类业务基础较差、国际业务仍是空白等不足。2021年，作为最大收入来源，开源证券投行业务营收7.21亿元，同比下降31.5%，拖累公司整体营收增速。

新三板摘牌四年后A股IPO获受理

公开资料显示，开源证券成立于1994年2月，注册资本46.14亿元。目前已完成证券、基金、期货、私募股权投资等多业态金融控股布局，是拥有全业务牌照的全国性、综合性、创新型券商。

招股书显示，2015年5月至2018年7月，开源证券曾挂牌新三板，在这三年间，开源证券完成两次定增，累计募资32.29亿元。彼时，曾有业内人士猜测，开源证券退出新三板是为了转战A股IPO。

2020年，开源证券公开表示，计划在2至3年内在A股实现IPO上市。直至近日，开源证券A股IPO终于迈出重要一步。日前，证监会披露已正式受理开源证券A股IPO申请。

值得一提的是，今年以来，中小券商融资进度加快，与开源证券同步被受理IPO申请的还有华宝证券。此前，今年2月和6月，东莞证券和信达证券相继首发过会，目前包括开源证券和华宝证券在内，还有渤海证券、首创证券等多家券商正在排队。

与背靠中国宝武的华宝证券不同，开源证券是来自于陕西的一家老牌券商。目前，陕煤集团直接持有开源证券58.8%股权，为公司控股股东，陕西省国资委为公司实控人。

近年来，尽管资本市场景气度持续高涨，但开源证券业绩波动较大，与行业背离。招股书显示，2019年至2021年，开源证券分别实现营业收入20.84亿元、28.35亿元、27亿元，同比分别增长58.83%、36.96%、-4.76%;分别实现归母净利润3.99亿元、5.91亿元、5.17亿元，同比分别增长965.77%、46.78%、-12.44%。

其中，在2021年全行业公司普遍业绩大增的背景下，开源证券却在逆势下行。据中国证券业协会公布的数据，2021年140家证券公司实现营收5024.1亿元，同比增长12%，实现净利润1911.19亿元，同比增长21.3%。

而随着业绩下滑，开源证券的排名也出现变动。2021年，开源证券的营业收入和净利润行业排名第45名、第58名，分别较2020年下降5名、8名。

新三板业务领先但股权类业务薄弱

一直以新三板业务为“明星”业务的开源证券，同时也因业务结构失衡，造成经营业绩落后于同行。

长江商报记者注意到，开源证券在市场中素有“新三板之王”的美称，其特色就在于新三板及北交所业务。截至2021年末，开源证券在股转系统持续督导的公司家数为613家，占股转系统挂牌公司总数的8.84%，行业排名第一，且近三年的行业排名都在前2位。

投资银行业务是开源证券第一大收入来源。2019年至2021年，开源证券投行业务营收分别为8.54亿元、10.37亿元、7.21亿元，占比分别为40.97%、36.58%、26.69%。其中，2021年，公司投行业务营收同比下降31.5%，拖累公司整体营收增速。

债券及股权承销金额及数量的大幅减少，是造成开源证券投行业务收入减少的主要原因。2021年，公司担任主承销商完成的债券承销数量同比减少2单至123单，主承销金额由上年的674.14亿元下降至457.3亿元。报告期内，开源证券的债券主承销收入4.15亿元，同比减少34%。

在开源证券引以为傲的新三板业务中，2021年公司推荐挂牌新三板公司数量为28家，数量仅为2019年的一半，不过定向发行次数40次，为近三年最高，当期公司新三板业务实现手续费及佣金净收入1.04亿元，同比增长16.37%。

其他业务中，2021年，随着市场回暖，市场交易量的上升，开源证券的经纪业务实现收入3.34亿元，同比增长32.3%;自营投资业务收入7.2亿元，同比微降1.1%;资管业务收入1.79亿元，同比减少32%;信用交易和期货业务分别实现收入3.23亿元、2.2亿元，同比变动23.13%、-4.6%。

开源证券也坦言，与新三板业务、北交所业务、债券业务等排名靠前的业务及行业整体水平相比，部分业务整体实力、市场竞争力仍显不足，如投行股权类业务基础较差、国际业务仍是空白、金融科技创新应用能力有待突破等。未来，公司需要加大薄弱业务的投入，提高业务均衡性，优化收入结构。

按照规划，开源证券此次将发行新股不超过11.53亿元，募集资金将全部用于补充公司资本金，提升业务实力。(记者 蔡嘉 谢卓维)

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