快递巨头顺丰控股(002352.SZ)似乎度过了最艰难时刻。

4月11日晚间，顺丰控股发布业绩预告，今年前三个月，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为9.50亿元至11亿元，去年同期为亏损9.89亿元，同比实现扭亏为盈，且绝对值翻倍。

2021年，顺丰控股经营承压明显。去年一季度，公司出现亏损，二三季度，净利润同比下滑幅度在40%左右。虽然四季度实现了扭亏为盈，但全年净利润为42.69亿元，同比仍然下降超过40%。

净利润大幅下滑，这是顺丰控股借壳上市以来的首次。市场较为一致的看法是，为了抢占市场份额，行业内出现恶性竞争，是顺丰控股净利润下滑的主要原因之一。2021年，公司营业收入增加逾500亿元。

长江商报记者发现，今年一季度，顺丰控股能够实现扭亏为盈，嘉里物流功不可没。从去年四季度开始，顺丰控股并表嘉里物流。正是因为并表了嘉里物流，公司的国际业务大幅增长。

二级市场上，历经前期深度调整后，今年4月以来，顺丰控股的股价逐步回升。4月12日，其涨幅为5.66%，股价为52.30元/股，较3月30日的阶段性底部价格42.51元/股，上涨23.03%。

业绩逆转同比倍增

虽然仍然面临着诸多严峻挑战，但顺丰控股还是有点出人意料，经营业绩由降转增。

根据最新披露，今年一季度，顺丰控股预计实现净利润9.50亿元至11亿元，去年同期为亏损9.89亿元，成功实现扭亏为盈，同比增长幅度为196%–211%。公司预计实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为8.50亿元至10亿元，上年同期为亏损11.34亿元，同比也实现了扭亏为盈，增长幅度为175%–188%。

对此，顺丰控股解释称，今年前三个月经营业绩明显改善，有多个因素。公司主动调优产品结构，减少低毛利产品件量。坚持精益化成本管控，提高投入产出效率，以科技方式提升资源使用效率的管理。此外，公司新业务同比减亏。

还有十分重要的一条，那就是从2021年第四季度开始，合并嘉里物流的业绩。

不管怎么说，今年以来，顺丰控股经营基本面有明显改善。

2017年，顺丰控股作价433亿元借壳鼎泰新材，成功登陆A股市场。上市以来，公司营业收入快速增长。2016年(追溯调整)，公司实现营业收入为574.83亿元，2017年至2020年，营业收入分别为710.94亿元、909.43亿元、1121.93亿元、1539.87亿元，同比增长23.68%、27.60%、23.37%、37.25%，增速均超过20%。2021年，营业收入继续快速增长，达到2071.87亿元，同比增长34.55%。

2016年到2021年，营业收入从574.83亿元增长至2071.87亿元，5年间增长1497.04亿元，增长幅度约为2.6倍。

与营业收入相比，净利润表现要逊色不少。2016年，公司追溯调整后的净利润为41.80亿元，2017年至2020年分别为47.71亿元、45.56亿元、57.97亿元、73.26亿元，同比变动幅度为14.12%、-4.57%、27.23%、26.39%。

2021年，公司实现的净利润为42.69亿元，同比下降41.73%，扣非净利润为18.34亿元，同比下降幅度高达70.09%。

从单个季度看，当年一二三四季度，公司实现的营业收入分别为426.20亿元、457.24亿元、475.17亿元、713.26亿元，同比增长27.07%、21.65%、23.53%、60.67%，同比延续此前的高速增长，环比也在增长。对应的净利润为-9.89亿元、17.49亿元、10.38亿元、24.71亿元，同比变动幅度为-209.01%、-38.73%、-43.49%、43.01%。

在2021年度报告中，顺丰控股曾称，公司为扩大市场份额，应对件量高增长，缓解产能瓶颈，加大了对场地、设备、运力等网络资源投入。定价较低的经济型快递产品增速较快，对整体利润率造成一定压力。2020年公司享受到较多的国家抗疫相关税费减免优惠，2021年该等优惠政策陆续结束。综上，2021年，为了抢占市场份额，低价竞争揽客，是导致顺丰控股净利润下滑的重要因素。今年以来，公司调整了经营策略，不再低价揽客，这对净利润也有积极影响。

国际业务成为第二增长极

经营业绩明显改善，与顺丰控股速运业务之外的国际业务迅猛增长直接相关。

在市场人士看来，历经野蛮生长后，价格战或将逐步退出，快速市场格局将基本形成，行业也将逐步进入理性发展时期。

不过，在顺丰控股相关人士看来，中国物流行业是朝阳产业，市场发展迅猛，但在目前行业集中度仍然较低，估计顺丰控股的快运、冷链、同城急送等业务会持续保持较快增长。但市场更容易忽略的是顺丰控股的国际业务，该人士称，未来，顺丰控股最具看点的业务将是国际业务，国际业务将成为公司的第二增长极。

近年来，顺丰控股积极布局国际业务。2021年9月，公司耗资175.55亿港元收购嘉里物流51.50%股权，实现对嘉里物流的控股，并在去年四季度纳入合并报表范围。这一动作，对顺丰控股业务布局而言，算得上是一个十分重要的里程碑事件。

嘉里物流是在港交所上市的大型国际物流公司，隶属于香港著名的郭氏家族。嘉里物流创始人为郭鹤年，其是马来西亚首富，身家超百亿美元。嘉里物流是以亚洲为基地的国际第三方物流服务供应商，对于收购嘉里物流，顺丰控股曾表示，进一步提升公司一体化综合物流解决方案能力，以及完善货运代理及国际业务战略布局。双方将通过共享丰富优质客户资源及交叉销售，可以实现业务更优发展。双方还会积极探索科技、运力资源、仓储资源、清关能力等方面的协同效应。

嘉里物流的优势不只是国际业务布局，其还具有免税业务优势。

公开资料显示，早在1987年，嘉里物流就布局了海南市场，至今已有34年。2011年以来，嘉里物流已经成为海南省现有的两家免税商场重要的物流伙伴。2020年12月底，嘉里物流宣布将在海南自由贸易港海口综合保税区建设保税物流中心。

今年一季度，顺丰控股经营业绩大幅增长的背后，国际业务表现十分出色。

今年一月，公司供应链及国际业务收入为78.33亿元，较上年的12.58亿元增长522.66%。二、三月，供应链及国际业务收入分别为59.69亿元、64.03亿元，上年同期为10.19亿元、13.90亿元，同比分别增长485.77%、360.65%。前三个月，供应链及国际业务收入合计为202.05亿元，较去年同期的36.67亿元增长约4.5倍。

业内预计，随着全球疫情得到逐步控制，物流需求增长，顺丰控股的国际业务将继续保持快速增长，助力其稳健发展。(记者 沈右荣)

关键词： 借壳上市 顺丰控股 一季度净利 国际业务 第二增长极