核心观点：政策调控风险升高，环保限产临时加严，盘面波动加大。

①供给总量宽松，港口去库。澳洲发运1618.9万吨(+33.1)，发中国的比例79.97%(-4.19%)，巴西发运498.7万吨(-66.2)，澳巴发运合计2117.6万吨(-33.1)，全球发运合计2725.3万吨(-161.4)。45港到港量2183.7万吨(-225.1)，在港船舶174条(-4)，45港库存15310万吨(-126)。

②铁水产量增加，钢厂库存升高。节前进口矿周消耗量1903.58万吨(+0.49)，以疏港量推算的铁矿石需求为2272.13万吨(-24.7)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1535.45万吨(+8.05)，钢厂铁矿石库存11757.57万吨(+47.02)。

③综合来看，短期受节日和冬奥会限制，高炉检修较多，铁水产量将下降。钢厂进口矿可用天数较足，节后补库驱动不大。由于宏观政策稳经济，钢铁工业碳达峰目标延缓，冬奥会后复产可期，铁矿石调整后仍有驱动向上，风险因素是政策变化。

市场研判：震荡运行，760-860区间操作。

关键词： 铁矿石 驱动向上 环保限产 盘面波动