核心观点：1月新增专项债同比大幅增加，钢铁行业碳达峰延后至2030年，震荡偏强运行。

主要逻辑：

①钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松，利多原料。春节期间螺纹库存增加312万吨，累库幅度一般。昨唐山钢坯累计上涨100，上海螺纹涨60，上海热卷涨100。

②宏观政策逆周期调节的预期较强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大，不及预期，12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%，12月施工同比下降35%，新开工同比下降31%，地产对钢材的消费形成最大拖累。2022年1月新增专项债4844亿，同比大幅增加。2022年1月财新制造业PMI为49.1，月环比下降1.8%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：单边暂且观望。螺纹5-10正套持有。

关键词： 专项债 大幅增加 钢材累库 唐山钢坯