核心观点：强调经济稳增长，震荡趋稳。

①供给总量宽松，港口去库。澳洲发运1715.5万吨(-71)，发中国的比例84%(+0.28%)，巴西发运448.3万吨(-113.5)，澳巴发运合计2163.8万吨(-184.5)，全球发运合计2683.3万吨(-195.9)。45港到港量2204.3万吨(-302.5)，在港船舶178条(+11)，45港库存15436万吨(-261)。

②铁水产量增加，港口成交尚可。进口矿周消耗量1903.09万吨(+38.29)，以疏港量推算的铁矿石需求为2296.83万吨(+111.64)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1527.4万吨(+31.57)，钢厂铁矿石库存11710.55万吨(+215.42)。

③综合来看，一季度是发运淡季，1月份高炉复产，铁水产量增加，基本面改善。电炉利润亏损，高炉利润尚好，长流程钢厂生产积极性高，对矿价有支撑，但随着焦炭和铁矿价格上涨，钢厂利润在收缩，钢厂库存已升至正常水平，补库基本完成，春节期间不少钢厂安排检修，价格向上驱动不足。宏观政策强化经济稳增长预期，节前价格震荡趋稳。

市场研判：震荡，多单兑现利润离场。

关键词： 稳增长 铁矿石 节前价格 震荡趋稳