【现货和基差】周一晨唐山钢坯比周五累降-50至4380元每吨;周五华东螺纹钢维稳至4750元每吨，螺纹5月合约夜盘基差-137元每吨;华东热轧维稳至4940元每吨，热轧5月合约夜盘基差215元每吨。

【利润】长流程钢材利润250元每吨，短流程电炉亏损。盘面利润环比下降，1月合约和5月合约利润分别为687元每吨和774元每吨。热轧1月合约和5月合约利润分别为886元每吨和805元每吨。

【供给】本周日均铁水产量+5至213.7万吨，钢厂逐步复产。钢联主要品种产量周环比+7至935万吨;其中螺纹产量+3.8至284.4万吨，热轧产量+5.6至311.4万吨。1月份产量有边际上升预期。

【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-6至264.8万吨。热轧表需环比+5万吨至312.4万吨。总表需环比+4.4至912.9万吨。

【库存】钢联主要品种库存周环比+22至1337万吨，其中热轧库存环比-0.9万吨至299万吨;螺纹库存环比+19.57万吨至550万吨。库存进入淡季累库趋势，但累库幅度少于往年。

【钢材观点】上周黑色金属整体呈现高位趋弱走势，其中原料铁矿和焦炭弱于成材。钢厂利润被原料上涨压缩至成本线附近，而淡季成材不能上涨扩张利润时，叠加钢厂补库接近尾声，市场交易产业利润再平衡，原料弱于成材。从基本面看，成材当前产量环比上升，需求环比走弱，现货价格承压。但5月合约的定价受到节后需求预期向好的支撑，同时一季度产量面临冬奥会限产的抑制，难以放量。节前价格难以继续上涨，但节后需求不明朗前，也难有大跌空间。操作上建议观望为主。

关键词： 成材产量 环比上升 钢材库存 累库趋势