钢材：进入季节性淡季，抑制现货上涨，关注复产进展。

【现货和基差】唐山钢坯较周五+20至4370元每吨;周五华东螺纹钢维稳至4770元每吨，螺纹5月合约夜盘基差264元每吨;华东热轧维稳至4930元每吨，热轧5月合约夜盘基差277元每吨。

【利润】长流程钢材利润400-500元每吨。盘面利润环比下降，1月合约和5月合约利润分别为740元每吨和585元每吨。热轧1月合约和5月合约利润分别为970元每吨和732元每吨。

【供给】本周日均铁水产量+5.5至208.5万吨，钢厂逐步复产。钢联主要品种产量周环比+23.7至927.86万吨;其中螺纹产量+11.4至280.53万吨，热轧产量+8.97至305.82万吨。1月份产量有边际上升预期。

【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比+3至270.9万吨。热轧表需环比+1.4万吨至307万吨。总表需环比-3.65至908.5万吨。产量环比上升，表需增幅不如产量，说明实际需求下滑明显。

【库存】钢联主要品种库存周环比+19.4至1315万吨，其中热轧库存环比-1.3万吨至299.9万吨;螺纹库存环比+9.63万吨至530.56万吨。库存转为累库，库存将进入淡季累库趋势。

【钢材观点】钢厂逐步复产，原料价格走强，导致钢厂利润下滑。即将进入需求淡季，预计现货价格进一步上涨空间有限。市场冬储价格已经明朗，螺纹冬储成本在4500元左右，预计节前盘面将围绕冬储成本波动为主。原因是当前钢厂库存压力不大，在预期向好背景下，淡季现货跌幅有限;其次如果盘面出现冬储利润，贸易商拿现货抛盘面意愿强。维持节前钢价高位震荡走势判断。

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