内外走势：今日LME铜小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9580美元/吨，日跌0.74%。沪铜主力2201合约上行遇阻，日内最高70960元/吨，最低69950元/吨，收盘价70180元/吨，较上一交易日收盘价跌0.47%，成交量127728，日减33474;持仓158184，日增8277。基差1770元/吨;沪铜2112-2201月价差470元/吨。

市场焦点：(1)美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周五表示，如果高通胀和就业增长势头持续，美联储应加快缩减购债规模的步伐，为提前升息留出更多空间。(2)据Mysteel数据，11月19日，中国铜精矿港口库存89.5万吨，较上周增加0.6万吨。(3)11月19日，中国铜矿加工费TC62.8美元/干吨，持平上周。

现货分析：相关现货1#电解铜报价71570-72330元/吨，均价71950元/吨，日跌450元/吨。长江有色网报道，货源偏紧，持货商报价出货放缓，下游看跌积极性转弱，采买不兴，整体成交活跃度较上周下降。

仓单库存：今日沪铜仓单合计12363吨，日减3796吨，连降4日;19日，LME铜库存为89875吨，日减7725吨。

主力持仓：沪铜主力2201合约前20名多头持仓98542，+5086，空头持仓108029，+6878，净持仓-9487，-1792，多空均增，净空增加。

行情研判：美国通胀压力升温，美联储提前加息预期，美元指数走强;国内煤炭供需继续改善，煤炭价格走弱，对有色金属价格造成拖累。基本面，上游铜矿加工费增长放缓，且冷料供应紧张局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大。近日铜价下跌，下游采购意愿改善，加工企业库存偏低，需求弹性较高，国内铜库存有所小幅回落，不过市场畏高情绪也同样存在;国外显性库存继续下降，供应趋紧担忧仍存，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜2201合约上影阳线，面临前高位置阻力。操作上，逢回调轻仓做多。

关键词： 煤炭供需 铜价震荡 下游采购 LME铜