主要逻辑：

①建材产量和消费均大幅低于去年同期，继续去库，但表需同比大幅下降令市场担忧。其它省份粗钢要求平控，河北全年需压减粗钢2171万吨。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，热卷及板材产量影响较大。周末唐山钢坯价格下跌160元/吨。

②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。9月地产数据继续全面下滑，9月地产销售同比下降13%、投资同比下降3.5%，时隔1年半重回负增长，9月施工同比下降14%，新开工同比下降14%，地产对钢材的消费形成拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续7个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过后期新增专项债发行进度有望加快。10月财新制造业PMI为50.6，月环比上升0.6%。地产融资放松的传言和预期较强，市场悲观情绪得到一定修复。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：逢高做空

关键词： 地产数据 全面下滑 钢坯下跌 钢材消费