主要逻辑：

1.煤炭三兄弟”夜盘继续大幅上涨。截至昨晚国内商品期货夜盘收盘，动力煤主力合约涨8.75%，焦煤、焦炭主力合约涨逾4%，而螺纹钢期货延续跌势，主力合约跌逾3%。动力煤方面，导致近期动力煤持续上涨的主要原因是山西大水使增产保供、冬季补库受到了一定阻力;同时电价上浮减轻了发电厂的采购压力。从基本面来看，9月份的煤炭增产还是不及预期，各环节库存仍然处于历史低位，供需矛盾未明显改。当前多部门联动，从各环节强电煤保供工作，市场增产预期转强，但短期来看，动力煤供需矛盾未得到明显改善，产区煤矿维持低库存运行，坑口和港口价格坚挺，虽然是消费淡季，但需求强度仍在，对现货价格支撑较强。在能耗双控政策指导和电煤供应紧张双重影响下，全国多地陆续出台限电措施，产地也多优先保障重点电力用户用煤需求，一定程度上缓解了电厂冬储补库的压力，但定向保供电厂也压缩了市场资源，预计价格短期依旧维持强势。考虑近两日，山东、山西、湖北等地的保供对接会、保供专题会仍在陆续开展，政策的不确定性较强，建议短期轻仓为主。现货指数方面报价近期暂停变动，几无参考意义;目前CCTD环渤海动力煤现货参考价Q5500(日度)报价946元/吨;CECI指数、煤炭资源网CCI指数、易煤北方港5500指数均报价947元/吨。

2.双焦方面，盘面目前煤焦逻辑不同走势分化，焦煤易涨难跌主要在于部分煤可做跨界做动力煤品种，保供情况下，焦煤供给或受限。焦炭近期走强在于钢厂复产预期，假期期间已有部分钢厂恢复生产，钢联247家钢厂最新高炉开工率和产能利用率环比节前分别增加4.28%、1.25%，且钢联公布的五大品种产量数据多数环比也迎来增量。最新调研显示江苏、广西等电炉开始复产，更是进一步增强市场对钢厂复产预期。然而，8月中旬以来钢价上行核心逻辑就是限产，若交易逻辑切换至复产，钢价易承压走弱，炉料走强。

市场研判：单边煤焦偏强操作;套利轻仓多焦煤空动力煤。

关键词： 动力煤 主力合约 螺纹钢 煤焦逻辑