【现货和基差】唐山钢坯-30至5330元每吨;华东螺纹钢+120至5950元每吨，主力合约夜盘基差-433元每吨。1-5合约跨期价差235元每吨。

【利润】现货利润942元每吨。1月合约和5月合约利润分别为1123元每吨和1129元每吨。

【供给】本周铁水环比上升，日均铁水产量+3.4至214万吨。钢联主要品种产量周环比+35至895万吨;其中螺纹产量+17至265万吨。9月能耗双控政策叠加限电，导致钢厂生产受限，由于江苏和两广电炉占比大，螺纹供应整体偏紧，华南出现螺纹钢抢货现象。本周限电有所放松，钢厂逐步复产，广西电炉全部复产，广东部分电炉开炉，但依然有错峰生产情况。江苏高炉集中复产，电炉限电放松。后期成材产量有上升预期。

【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-102.4至248万吨，主要源于产量库存积累。

【库存】钢联主要品种库存周环比+64.5至1850.28万吨，其中热轧库存环比+11.43万吨至370万吨;螺纹库存环比+17至897.53万吨。国庆节市场休假，导致库存被动积累。随着节后需求恢复，库存将延续去库。

【螺纹钢观点】成材价格跌幅明显，主要原因是10月钢厂集中复产，市场交易限产最严的时期或已过，旺季需求并未超预期，钢价高位或已兑现完利多因素。但粗钢产量平控政策依然抑制产量，同时采暖季京津冀地区钢厂限产预期较强，短期钢价依然受到限产支撑，旺季还未结束，期货贴水400的情况下，难以顺畅下跌，预计将呈现高位震荡走势。操作上，多单可逢高平仓。

关键词： 成材价格 螺纹钢 高位震荡 期货贴水