【现货】9月27日焦煤2201合约收盘价2854元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3950元/吨，期货贴水1096元/吨，贴水比例38.40%;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3701元/吨，期货贴水847元/吨，贴水比例32.68%。焦煤价格下行压力增大，尤其是前期涨幅过大的高价煤种价格已陆续开始回落。

【供给】国内产地煤矿整体供应小幅回升，样本煤矿权重开工周环比小幅上涨0.14%至101.79%。产地煤矿供应端增速缓慢。进口煤方面，甘其毛都口岸近两日通关低位，蒙5#原煤价格稳中偏弱。

【需求】截止9月24日，全样本焦化厂焦炭日均产量64万吨，环比增加0.49万吨。在能耗双控及环保限政策的影响下，产地焦企开工不同程度受限，且担心后期煤价回落，下游多控制采购节奏，煤矿出货节奏放缓。

【库存】截止9月24日，全样本独立焦企焦煤库存1374.83万吨，环比下降4.31万吨。247家钢厂产焦煤库存885.53万吨，环比增加6.29万吨。港口库存437万吨，环比增加3万吨。洗煤厂及供应商积极发货，焦企到货情况继续好转，部分焦企因市场不确定性有控制到货的行为。

【观点】下游焦钢大面积限产及焦炭走弱的影响下，现货价格有一定回落，口岸蒙煤前期高报价也开始出现不同程度回调，但当前供给端仍未有实质性改善，叠加基差高位，盘面价格波动或较大，建议观望为主。

关键词： 产地煤矿 供应回升 焦煤基本面 改善预期