【期现】9月17日，CCI吕梁准一级焦报4060元/吨，周环比涨200元/吨，CCI唐山准一级焦报4260元/吨，周环比涨200元/吨，CCI日照港准一级焦报4080元/吨，周环比持平。9月17日焦炭2201合约收盘价3218元/吨，日照准一仓单成本4249元/吨，期货贴水1031元/吨，贴水比例32.04%。目前钢厂对于焦炭的议价能力仍较弱，另外双节临近，节前钢厂刚需补库需求仍在，河北主流大型钢厂已落实第十一轮提涨。但期现货价格背离，贸易商恐高情绪较浓，多离市观望。

【供给】截止9月17日，全样本焦化厂焦炭日均产量63.51万吨，环比下降2.09万吨。山东地区督察限产仍在持续，焦企限产幅度多在50%以上，基于山东以煤定产要求，当地焦企煤耗指标所剩无几，个别焦企甚至已无用煤指标，若严格落实政策要求，山东焦化将停产或限产至年底。保部督查组进驻河北邯郸地区检查，受检查影响，部分钢厂自备焦炉限产幅度较大，达30-50%左右，外采焦炭量明显增加，其他部分焦企也有因检查较为频繁或问题整改生产受限。此外，河北邯郸以及江苏等地区均有不同程度影响。

【需求】截止9月17日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率83.74%，环比下降1.03%，日均铁水产量222.9万吨，环比下降2.73万吨。粗钢压减再度趋严，采暖季限产以及冬奥会临近，河北区域各地政府已召开后续相关任务的政策性会议，部分钢厂反馈可能或从9月底或开始执行压减任务。但是短期钢厂补库需求将强，多有催货情况。

【库存】截止9月17日，全样本焦化厂焦炭库存43.13万吨，环比下降1.95万吨，247家钢厂焦炭库存734.55万吨，环比下降7.49万吨。除西北地区部分高硫焦出货放缓稍有库存外，其余焦企库存多保持低位库存，下游部分钢厂低原料库存的情况难以缓解，节前补库需求较强。

【观点】环保督察力度持续加大，多地焦企不同程度限产，焦炭供应端持续收紧，部分钢厂库存较低，仍积极补货为主，但采暖季限产以及冬奥会临近，粗钢压减再度趋严，预期影响下盘面不断走弱。但焦煤不确定性仍在，叠加期现背离严重，建议以正套或观望为主。

关键词： 焦炭供应端 钢厂库存 粗钢压减 焦企限产